3月9日，全球原油市场掀起惊涛骇浪，国际油价一举突破110美元大关，由此引发的化工产业链“蝴蝶效应”正逐级传递至一次性手套的原材料端。
在国际原油、化工原料价格普遍上涨的背景下，一次性手套价格顺势推涨，国内多家手套行业巨头已率先封盘，提价预期呼之欲出。在这个过程中，国内较早上市的手套巨头蓝帆医疗（002382.SZ）正展现出极强的筑底突围韧性。
此前公司发布的2025年年度业绩预告显示，尽管健康防护事业部受国际贸易形势及一次性补税、减值计提等因素影响拖累了整体利润，但该板块第四季度毛利率已强势回正，历史经营包袱已明显出清。与此同时，公司心脑血管事业部凭借全年超过24%的营收高增速实现全面扭亏，经营层面贡献超1亿元利润。
在健康防护“整合制造基地+补齐热电能源”与心脑血管“创新研发+代理出海”多重驱动下，蓝帆医疗已在2025年末甩掉历史包袱，轻装上阵，迎来高质量发展的全新变局。当下恰逢石油化工产业链系统性涨价行情，手套行业顺势推动手套产品价格提升，蓝帆医疗有望享受内部提效叠加外部提价的高弹性业绩释放。
健康防护：石化涨价顺势推动手套产品提价增利
叠加泰方2亿美元战投成本端深层改善
近期，国际原油市场的剧烈震荡正沿着化工传导路径，逐级传递至丁腈手套和PVC手套的原材料端。市场数据显示，近期华东市场丁二烯均价一周内涨幅约19.6%，丙烯腈涨幅约10.3%，华北市场一次性手套用丁腈胶乳均价涨幅更是高达16.7%。
这轮由霍尔木兹海峡扇动的“蝴蝶翅膀”最终会落在何处，尚需时间观察。整体来看，在国际原油、化工原料价格普遍上涨的背景下，一次性手套上游原材料价格近期将同步处于上涨趋势，原材料成本传导的顺畅逻辑下，处于低位多时的一次性手套价格顺势推涨。几家具备全球定价权的头部企业已明确表达一致预期，依托上游原材料涨价的势能，提升仍处于低位的手套产品价格。
对于蓝帆医疗而言，行业手套产品价格推涨或将直接转化为显著的利润弹性，叠加创新手套品类放量、全球化市场布局持续深化等多重利好。
蓝帆医疗在产业底座的深厚潜力更是其“筑底突围”的王牌。面对近年来手套行业的承压，蓝帆医疗并未陷入被动，而是借助雄厚的资本支持开展了深度的产业链整合以实现破局。
2025年12月，蓝帆医疗子公司山东健康科技引入的泰国知名产业投资者HKG战略增资2亿美元已全额实缴到位。以此为弹药，公司展开了雷厉风行的供给侧改革：一方面，斥资8亿元整合旗下两家丁腈手套生产企业的100%股权，实现了高达240亿只年产能的集中管控与深度协同，大幅提升了运营效率；另一方面，公司斥资4亿元收购淄博宏达热电有限公司控股权，并结合潍坊基地的自建项目，将“热电联产”模式全面融入手套生产体系，从源头锁定了电力、蒸汽等核心能源的稳定供应。
在外部环境改善与内部降本增效的双重发力下，蓝帆医疗健康防护板块在2025年第四季度已成功实现毛利率回正。
公开资料显示，HKG关联企业有丁腈胶乳产能及技术储备；蓝帆医疗的实控人所拥有的朗晖石化，在中国乃至全球PVC上游市场中，尤其是一次性手套最关键原料增塑剂DOTP、PVC糊树脂等产品的产业链中，占据极强市场地位。相关原材料价格的上涨预期，也为蓝帆医疗在手套领域占据更有利的成本优势，留下了一定的空间。
更为值得一提的是，蓝帆医疗提前布局的高端聚氨酯手套不受美国301关税限制，有望进一步稳固北美市场份额并拓宽盈利空间。随着手套行业价格上涨，公司在手套板块的利润弹性将逐步释放。
心脑血管：全面扭亏贡献过亿利润
“创新研发+代理出海”双轮驱动加速变现
在健康防护板块成功筑底的同时，蓝帆医疗的心脑血管业务已成为推动公司业绩反转的核心双轮之一。
与2025年度仍处调整期的手套业务不同，蓝帆医疗心脑血管事业部在2025年实现了约14亿元的销售收入，同比增长超过24%。该板块在规模扩张的同时实现了费用率的显著下降，凭借极强的运营效率实现全面扭亏，在经营层面为公司贡献了显著利润。
这一亮眼成绩的背后，是蓝帆医疗创新产品竞争力的全面爆发。在集采中表现优异的冠脉药物球囊，依托公司BA9雷帕霉素衍生物独家专利药物，持续引领国产替代浪潮，稳固了其在国内冠脉介入领域的领先地位。同时，其冠脉血管内冲击波治疗系统顺利获得欧洲CE认证，为中国制造的医疗器械出海拿下了宝贵的“通行证”。
而在更深层的战略维度，蓝帆医疗正在通过构建创新生态体系加速商业化变现。目前，该事业部在全球代理了约10个国内外知名品牌的心脑血管产品，其中不乏已在科创板上市的北芯生命和港股上市的百心安等优秀创新企业的核心产品。
这套“自研+代理”的组合拳，不仅极大丰富了公司的产品矩阵并直接拉动收入增长，更显著提升了其面向临床终端的综合竞争实力。
值得一提的是，蓝帆医疗投资的专注于人工心脏研发的同心医疗，其科创板IPO申请已于2025年12月获受理，新一代产品正开展美国FDA的关键临床试验。同时，公司投资孵化的神经介入、外周介入及微创外科等多家公司在2025年上半年完成外部融资，为公司报表贡献了超1亿元的正向收益。
当前，医疗器械行业正步入高质量发展的深水区。蓝帆医疗通过2025年的全面出清与深度整合，已经构建起“创新+制造”的双轮驱动底座。面对2026年波诡云谲的原油市场与原材料涨价潮，手握全产业链优势的蓝帆医疗，盈利弹性正逐渐释放，企业价值重塑的序幕已然拉开。
随着2025年健康防护业务利空出尽与风险集中释放，叠加心脑血管业务的强劲爆发，蓝帆医疗已然走过至暗时刻。内部产能重组的红利、外部市场波动的正向影响以及创新产品的商业化变现交织发力，2026年的蓝帆医疗正站在高质量发展的新起点之上。
文/尹力方
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